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证券行业周报2010年行业经纪佣金占比进

2019-10-09 14:49:05来源:励志吧0次阅读

证券行业:周报--2010年行业经纪佣金占比进一步下滑

本周(1..21)沪深300下跌4.63%、券商行业下跌3.72%,弱于大盘;参股券商下跌8.2%,同样弱于大盘。

行业与公司动态:证券业协会公布2010年证券行业经营情况,106家证券公司全年实现营业收入1911亿元,同比下降7%,实现净利润775.6亿元,同比下降17%。经纪业务收入占比由2009年的69.2%下滑至56.8%。行业整体佣金率同比下滑23%至0.097%。广发证券获批在广州、佛山、揭阳等地新设5家营业部,并获批在珠海设立1家分公司;此外公司1只集合理财产品也于本周获批。广发华福转让完成后,广发证券在营业部、集合理财产品新设等方面的限制将全面解除。华茂股份公告,在2月12日广发股权解禁后,公司计划减持不超过18亿元市值的广发证券股权,并调整参与广发证券定向增发的额度由8亿元调高至18亿元,资金来源为自有资金、通过发行广发证券股票收益权信托计划8亿元以及减持部分广发证券存量股份的方式筹集,目前华茂股份持有广发证券5723万股,以目前价格计算,计划减持股份约对应约4000万股,占广发现有流通股本的44%。我们推测广发股价在增发价27.41元上,华茂即有动力减持,为广发股价带来一定压力。

经纪业务:本周市场日均成交1600亿元,环比减少4.5%。本周市场换手率(流通市值计算)为0.84%,较上周减少2.45%,流通市值18.5万亿元,环比下降3%,市场换手率再次降至历史底点。

投行业务:本周完成10单股票公开发行,募集资金106.7亿元,上市券商中华泰、兴业、国金、海通、西南均有1单项目完成;本周完成4单企业债券发行,募集资金54亿元,完成4单公司债发行,募集资金70亿元。

创新业务:截至1月20日,融资融券余额138.3亿元,较上周末增加3%,占流通市值0.07%。本周股指期货成交10841亿元,占现货交易138%。本周中银国际成立1支新理财产品,成立规模1.53亿元。截至目前,券商集合理财产品规模合计1484亿元。

投资策略:今年以来,市场低迷导致券商股整体表现较弱,行业整体估值进一步下移。我们认为市场目前的调整并不能改变行业逐步走出经营底部的趋势,随着融资融券、股指期货等创新业务逐步由顺利试点转为常规化经营,2011年创新业务将步入实质性贡献阶段,而监管层对制止经纪业务恶性竞争的强势态度将明显缓和佣金率快速下滑的趋势,我们继续给予券商行业增持评级。行业主要风险在于宏观政策调整可能对市场造成的负面影响。

选股思路:创新&安全。创新业务超预期将是2011年券商业绩及股价的主要驱动力,我们选股思路将综合考虑创新性与安全性两方面。中信证券估值水平仍处历史与行业较低水平,具备较高安全边际,且中信证券创新能力与持续成长能力均处行业前列,为我们首推品种。广发三宝(成大、敖东、公用)目前折价率高达50%左右,估值优势明显,为我们重点推荐品种,但短期受广发解禁负面影响,股价可能面临一定压力。此外,我们建议关注对融资融券弹性较高的光大证券、招商证券。

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