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期货焦点经济企稳基本面改善铝中期或上涨

2019-11-22 22:02:20来源:励志吧0次阅读

[期货焦点]经济企稳&基本面改善 铝中期或上涨

SMM讯:今年3月中旬, 沪铝结束了去年第四季度以来的单边下滑走势,出现了明显反弹,但4月中旬后,类似以往铝见顶时的快速回落,再度出现下行,文华铝指数一度跌破13000整数关,近期再度有所反弹。我们判断在近期经济有所企稳以及自身基本面逐步改善的背景下,铝价或有中期反弹行情。

【政策微调持续 国内经济企稳信号再现】

5月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.8%,比4月上升0.4个百分点,连续3个月回升。主要分项指数中,生产和新订单指数上升。新订单指数升幅最大,从4月份的51.2跃升至52.3。新出口订单指数从49.1微升至49.3。从业人员与原材料库存指数小幅下降,分别从4月份的48.3降至48.2和从4月份的48.1降至48.0。购进价格指数从4月份的48.3强劲反弹至50.0,是今年首次突破50。值得注意的是,除去年5月份PMI略有小升起外,其余年份均出现回落,即5月PMI具有季节性下调的特点,但今年5月PMI数据出现明显上升,我们判断是国内从今年年初以来的微刺激政策正在逐步起作用,国内经济逐步企稳的信号较为明确。

上周末,中国人民银行称将通过购买政府债券,为基础设施建设注资4000亿,同期国务院宣布,将加大定向降准措施力度,对三农、小微企业等符合结构调整需要、能够满足市场需求的实体经济贷款达到一定比例的银行业金融机构适当降低准备金率,从而继续放松松货币政策。这些政策显示了,从今年年初以来的微刺激政策有加强的迹象。而市场前期一度担忧6月是否会出现去年的钱荒,但根据目前央行的举措,再次出现风险事件的可能性较低,资金面季度紧张造成的系统性风险在今年较难被复制。

【美元回升对商品冲击作用减弱】

从去年以来,美国经济数据有所反复,但总体保持了复苏的势头,虽然这也令市场对美国退出QE的步伐也将加快有所预期,但由于美国退出QE的决策是去年4月以来已经形成,市场对此已经有较为充分的预期。而美国经济逐步复苏的局面将对全球经济产生正面影响。 同时欧洲预计6月启动qe以及日本维持超宽松政策,全球主要经济体的景气度回升仍属大概率事件。且由于市场已经对美国退出QE在去年4月以来已有强烈预期,故目前QE逐步退出对美元的利多作用并不非常强烈,至少影响也是非冲击性的,对大宗商品不会产生系统性风险。

【铝基本逐步改善】

需求:虽然国内房地产行业景气度不佳,影响了铝在该领域上的消费,但在家电、汽车等用铝领域发展较快,抵消了房地产方面对铝消费的影响。而国内微刺激政策中对于基础项目的启动,如铁路、城市轨交等也将扩大铝消费。铝材方面,国内4月产量达到了400万吨以上创下历史新高,同比增长22%,出口也从年初保持恢复增长势头。而国际市场上,美国制造业的复苏特别是房地产和汽车行业的回升,拉动了金属包括铝的消费的增长。而在欧洲市场,由于需求旺盛,铝升水达到了200美元以上的高位。

全球库存:LME铝从去年年底历史峰值546.795万吨左右持续下降,截止6月4日,库存总量为517.55万吨,而同期注销仓单继续保持高位运行,占总库存超过55%。而同期上海期货交易所铝库存虽然从去年年底以来明显增加,但4月底以来,也出现了高位滞涨现象,同期现货升贴水也显示,从4月中下旬以来,贴水明显出现了收敛,从最高一度达到每吨现货贴水300元以上降至不足100元左右。

铝土矿:由于今年印尼禁矿出口政策的出台,全球铝土矿资源受到一定的影响。印尼铝土矿占全球铝土矿资源11%左右,而该国又是我国主要铝土矿进口国。预计铝土矿资源的紧张,对铝价将产生利多影响。今年1月,国内铝土矿进口量达到了历史峰值至801万吨,但随后持续回落,4月份进口量锐减至157.7万吨。我们判断随着铝土矿供应的下降,氧化铝和铝的产量将出现高位回落,未来将对价格产生长期影响。

【总结】

综合以上对于经济面和铝基本面的分析,我们判断铝或将展开中期反弹行情,未来投资者可密切关注成交和持仓量的同步情况,具体操作可依托13000支撑,尝试建立多头部位。

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