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长江证券:寻找新股的定价弱势

2019-10-09 19:29:53来源:励志吧0次阅读

长江证券:寻找新股的定价弱势 201 -08-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

“打新股”是宠儿发行人与保荐机构非常有可能出于他们的立场给股票定价,一些可能的情况包括:发行人与保荐机构都有动力给股票定高价以募集更多资金并且获得更多的承销费用,等等,而二级市场的参与者是根据自身对股票的判断给新股定价,不同的定价方法是导致新股在一级市场与二级市场有价格差的根本原因。

寻找一级市场的“定价弱势”我们认为,拟上市公司的首发市盈率远低于相同行业的已上市公司的平均市盈率的定价就是”弱势”的。

新股的定价一方面是和当时的市场环境息息相关,参与申购的人多就会推高新股的价格,参与新股申购的人少就会迫使发行人降低发行价格。新股发行一直以来是“供不应求”的状况。新股的定价另一方面是参考已上市同行业的股票的市盈率,事实上,有接近三分之一的新股定价是低于同行业平均市盈率的,最低的甚至仅有行业市盈率的0.08。面对新股“供不应求”的市场状况,远低于行业平均市盈率的定价无疑是“弱势”的。

谁的定价是“弱势”的?主板、中小板、创业板的定价有差异。

中小板股票的“定价弱势”有迹可循:经验略少的券商对新股的定价是“弱势”的,经验不足的保荐机构一般来说给新股的定价都是低于行业平均市盈率的。

我们对这个问题的看法是:有些保荐机构——经验略少规模不大的保荐机构会出于一些原因会定价偏低,这些原因包括:经验不足——在一级市场定价经验不足;求稳的心态——愿意牺牲一些保荐费来换取发行成功的概率。

申购“定价弱势”的新股有高收益在中小板上市的股票中,可以寻找具有一级市场“定价弱势”的新股进行申购,在二级市场卖出,获得一二级市场的价格差。

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