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渤海证券修复还看贸易战解铃还须系铃人

2019-08-14 16:42:50来源:励志吧0次阅读

渤海证券:修复还看贸易战 解铃还须系铃人 2018-06-29 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

上半年的A股市场行情,以贸易战为划分,总体分为两个阶段。在贸易战前,市场的总体风格是由大盘蓝筹逐步向小盘股的切换过程,特别是从二月开始,创业板的反弹较为明显。而从3月下旬开始,由于贸易战的开打,A股出现了反复洗牌,贸易战三次冲击的累积跌幅几乎占到指数区间跌幅的3/4。在这一过程中,资金也选择抱团取暖防御类标的,从而让蓝筹股表现出了一定抗跌性。

宏观方面,在原有工业体系增长乏力和全社会杠杆率不断临近极限的条件下,管理层着力推动供给侧改革,以行政力量主动引导调控,将可能长期积聚的宏观风险前置到当前予以化解。与以往的经济周期性调整不同,当前的转型或将同时面对经济增速平台下移和转型周期较长的考验。

展望下半年,在需求扩张动力低迷和转型阵痛初步显现的背景下,中美贸易争端的反复令我国外需面临较大不确定,这无疑给杠杆去化带来了干扰。然而,稳中求进的调控主线不会更改,令去杠杆的进程中不乏进二退一的调节,这就使得在货币维稳且信用偏紧的主基调下,二者均存在阶段性边际改善的可能。

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